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388照亮香港
[标签:标题]收录于话题 #港交所 1 #香港 1 #李小加 1

从中国与世界中找准定位,正是港交所长期繁荣的根本。作 者丨白和林华商韬略原创文章,转载请联系客服微信:hstlkf华商韬略·华商名人堂 ID:hstl8888图片:网络、图虫创意

受国内外众多不利因素影响,中国香港(以下简称香港)的经济持续衰退,令人担忧……就在外界看空香港前景之际,港交所市值却迭创新高,成为香港经济中的一道亮光。

“388,好球!”这是行政总裁李小加在港交所成立暨上市20周年之际送上的祝福。从2000年开始,以00388为股票代号的港交所,开始了历史性的改制与突破。作为上市公司,港交所的总市值一直稳居全球交易所前三;在港交所上市的公司总市值稳居全球前四;在过去11年中,港交所的新股融资额更是七次全球夺冠。

▲港交所本年以来股价走势

图片来源:港交所网站

2020年波诡云谲,港交所的股价却从今年3月19日的最低204港元,上涨到近期最高396港元,市值最高达5000亿港元,而去年曾拒绝与其“世纪联姻”的伦敦交易所,目前市值仅为前者的60%。港交所2019年年报显示,其全年营收163亿港元,同比上涨3%;股东应占溢利增加1%,至93.91亿港元。2020年上半年,在全球经济充满挑战的情况下,港交所收入及其他收益为87.82亿港元,同比上升2%;净利润达52.33亿港元,同比上升1%。尤其是沪深港通、债券通表现强劲,其中沪深港通收入7.43亿港元,同比上升46%;债券通日均成交人民币199亿元,同比上升202%,统统创出新高。在IPO方面,港交所2019年全年新上市公司183家,集资3142亿港元,比2018年增加9%。截止今年7月,港交所迎来88家新上市公司,以1321亿港元的集资额排名全球第三。其中22家为新经济及生物科技公司,集资额928亿港元,占比高达72%。在医疗及生物科技板块,港交所的增速更快于美国纳斯达克和中国A股市场,成为全球第二大科技生物集资中心。而内地大型科技股,特别是阿里、网易、京东等的回归,也在不断推高港交所的成交量。过去两年半,赴港上市集资最大的14家新股,占据了2020年港交所现货日均成交额的16%、股票期权日均成交量的13%。去年,回归港股的阿里巴巴已经创造了前所未有的集资奇迹;今年9月8日,农夫山泉在港上市,将创始人钟睒睒一度推上中国新首富宝座。接下来,即将以“A+H”形式在港上市的蚂蚁金服,预计将募资300亿美元(约合2325亿港元),或将成为全球规模最大IPO……这一切,都令港交所在其中赚得盆满钵满。

作为集现货、股本证券及金融衍生产品、商品、交易后业务、科技和公司等六大运营分部于一体的上市公司,港交所的盈利能力极为强劲。2019年,受国内外众多不利因素影响,市场气氛低迷,港交所全年平均日成交额均低于2018年。尽管如此,2019年港交所整体收入及其他收益依然达到创纪录的新高。这主要归功于沪深港通的收益,以及公司资金及保证金所得利息收益净额,和集体投资计划公平值收益的投资收益净额的增加。2020年上半年,在市场状况影响投资收益的情况下,港交所的收入及溢利却再创新高。其中,现货分部收入盈利3.9亿港元,同比上涨21%;交易后服务分部收入盈利3.67亿港元,同比上涨11%;股本证券产品平均每日成交金额的增加,以及沪深港通收入创新高,也令交易费与结算费随之上升。▲图片来源:港交所网站作为全球性的主要交易所集团,港交所旗下拥有三家交易所,分别是香港联合交易所、香港期货交易所、伦敦金属交易所(LME)。首先,作为香港上市公司监管机构的香港联合交易所,经营着香港唯一认可的证券市场,拥有2507家上市公司(截至2020年7月底)。而香港期货交易所,亦是香港唯一的期货市场。作为亚太区内主要的衍生产品交易所,香港期交所提供各类期货及期权产品的交易服务,仅2019年的期货及期权合约总成交量就达2.6亿张。2020年5月27日,投资决策支援工具和服务供应商名晟指数(MSCI)正式与新加坡交易所“分手”,与香港期交所签订为期十年的授权协议,推出一系列MSCI亚洲及新兴市场指数的期货及期权产品。港交所总裁李小加表示:“这意味着我们连接全球的国际化战略又迈出了重要一步,也意味着香港资本市场的‘货架’将更加琳琅满目,在香港寻找投资机遇的全球投资者,将拥有更加丰富的投资和风险管理工具!”▲LME 图片来源:LME网站成立于1877年的伦敦金属交易所(LME),则是世界首屈一指的基本金属市场,于2012年12月被港交所收购。透过LME,港交所在基本金属期货及期权交易占据着全球领先地位。李小加曾表示:“通过收购LME,港交所实现了对大宗商品业务‘零的突破’,对国际拓展‘零的突破’。”此外,港交所亦拥有四家认可结算所:香港中央结算有限公司(香港结算)、香港期货结算有限公司(期货结算)、香港联合交易所期权结算所有限公司(期权结算),它们向参与者提供综合的结算、交收、存管及代理人业务;而香港场外结算有限公司(场外结算),则向会员提供场外利率衍生产品及外汇衍生产品结算服务。LME Clear Limited则是LME的结算所,为所有在LME买卖的交易合约提供结算及交收服务。此外,港交所还通过深圳前海联合交易中心(QME),作为在中国内地营运大宗商品交易的平台。

作为连接世界经济的桥梁,港交所不是一天建成的。从开埠之初,香港就与股票市场和交易所紧密相关,香港第一家证券交易所,可以追溯到1891年成立的香港经纪协会。1947年,合并了香港股份商会的香港经纪协会,更名为香港证券交易所。但这家交易所,主要由英国人把持,上市公司也多为英资企业。1960年代末,香港经济高速增长,华资企业融资需求越来越大,由此,远东、金银、九龙三家华人证券交易所相继诞生。香港资本市场也从此进入华洋分庭抗礼的“四会时代”。股市由狂欢走向极致,最终酿成1973年股灾。恒生指数跌幅超过大萧条时期的美国股市,四大交易所无力救市,香港股市一度一蹶不振。▲1986年香港联交所交易大堂开幕仪式1986年,四大交易所正式合并,创立香港联交所,成为唯一的证券交易所,享有建立、经营和维护证券市场的专营权,结束了四大交易所“群雄割据”的时代。1990年代初,中国内地的深交所、上交所横空出世,给陷于“地产市”而备受诟病的香港联交所带来不小的震动。面对历史变局中的“危”与“机”,联交所决定主动出击、吸纳内地企业资源,壮大、平衡港股资本市场。1992年,时任联交所主席的李业广上书国务院和人民银行,提出让“优质国企”来港上市,唯一要求是要在架构上改组,使之符合国际标准。这一建议,获得时任国务院副总理朱镕基的支持,也改变了香港股市的命运。1992年7月,海虹集团(后更名为招商局国际)成为第一家在联交所上市的红筹股。1993年7月,青岛啤酒也作为第一家H股在香港进行交易。内地公司进军香港股市的序幕至此拉开。截至目前,中国内地企业的市价总值已占整体市价总值的78.9%,且这一比值正逐年上升。从内地引来的活水,令港股市场恢复了勃勃生机。1999年,刚刚经历了亚洲金融风暴血雨腥风的香港特区政府,为提升香港竞争力和迎接市场全球化带来的挑战,决定对本港证券及期货市场进行全面改革。根据改革方案,香港联交所、期交所实行股份化,并与香港中央结算有限公司(香港结算)合并,由单一控股公司香港交易所拥有。2000年6月,港交所以“介绍上市”(即上市时不需要再发行新股)的方式在自家挂牌上市,并特意安排了一个吉祥代码“00388”。

如果说,90年代的“李业广上书”,拉开了中国内地企业赴港上市的序幕,成为港交所发展史上的“第一次跳跃”;那么,从2010年开始,李小加带领港交所走上“脱胎换骨”的改制之旅,先后完成了对LME的收购,实现国际大宗商品业务的突破,通过沪深港通、债券通实现中国与世界资本市场的互联互通,以及改革上市规则,允许同股不同权企业赴港上市等重大突破,并取得了今天的成绩,则是港交所发展史上的“第二次跳跃”。港交所的每一次成功改革的秘诀,都在于能够在历史变局中找准定位。就像港交所微信公众号的名字“香港交易所脉搏”一样,只有摸准了时代脉搏,才能做出顺应历史潮流的改革。作为首位具有内地背景的港交所行政总裁,李小加在上任之初,被认为不了解香港,并不被看好。事实证明,石油工人出生的李小加或许不够了解香港,但却足够了解世界,更了解中国,进而在世界和中国之间,帮助港交所找到准确定位和改革方向:更加紧密地联通中国和世界,并围绕此创造更多业务,让港交所盈利不断。虽然不断有声音唱衰香港,但统计数据显示,过去十年,来自香港的投资在中国内地实际利用外资额的占比不降反升,一直保持在60%以上。在中国内地的对外投资中,通过香港出海的投资占比也一直保持在60%以上。香港资本市场对于中国企业上市融资,以及为内地A股市场引入外资的独特贡献有目共睹。过去10年,香港市场的新股总融资规模超过米乐棋牌app_官网下载2.3万亿港元,全球排名第一;其中大部分为内地企业融资,其市价总值约占香港上市公司市价总值的78.9%,成交金额占总成交金额的87.1%。在李小加的带领下,港交所正在实现其发展史上的“第三次跳跃”。

▲港交所战略愿景 图片来源:港交所网站

在《战略规划2019-2021》中,港交所提出立足中国、连接全球和拥抱科技三大主题,其最终目标,是将港交所打造成为亚太区最大的上市交易所集团。为此,港交所还做了许多细化的安排,包括简化IPO程序、缩短首次公开招股结算周期等,以吸引亚太和全球大型企业来港做第一上市或第二上市融资……未来,随着国际环境变化,越来越多的中概股将开始考虑回归港股,以抵御地缘政治带来的风险;越来越多计划赴美上市的内地公司,也会侧重考虑港股。这也为港交所的未来成长,提供了重要的支撑。目前,百度、携程、拼多多都已传出赴港上市的消息。而美国投资银行Jefferies的数据显示,光是在美上市的中概股回归,就将吸引超过5000亿美元的资金涌入香港。

依然在港交所任总裁的李小加,被公认是港交所能在内忧外患中不断突围的关键。比如,港交所最新的亮点业绩——在科技生物企业上市的突飞猛进,便是得益于李小加的前瞻以及大胆改革。2018年4月,由李小加主导的上市制度改革,对《香港联合交易所有限公司证券上市规则》进行了更新,其最大的变化就是,允许生物科技企业在没有收入或盈利记录的情况下向公众发行股票。这很快吸引了大量科技生物公司前往香港上市。如今,李小加更信心满满地表示,10年内,香港交易所将超过纳斯达克,成为全球最大的科技生物股票交易和融资中心。他说,中国的科学家在各个科学领域都遥遥领先,“他们是全球最优秀、最聪明的科学家队伍之一,他们没有理由不把香港带到世界之巅。”董事会是港交所的治理米乐体育,&_米乐体育_米乐体育app_米乐官网核心,也是推动港交米乐网址所发展的引擎。根据香港法例,香港财政司司长可委任任何人士为董事,但政府委任董事人数不得超过选任董事人数,任期一般约两年;政府委任董事,不须经股东选任或重新选任;港交所主席的委任,也必须经香港行政长官批准。当前港交所董事会中,除李小加作为集团行政总裁当然地成为执行董事外,其他现任米乐官方网站的11名独立非执行董事中,有5名成员由特区政府指派;港交所现任主席史美伦,亦由特区政府委任。港交所主席与集团行政总裁分工明确,但也角色互补。主席史美伦负责领导董事会,确保董事会具有成效,促进董事间的良好关系。行政总裁李小加则负责制定战略予董事会批准,执行董事会通过的战略,带领集团的日常管理。港交所董事会下设多个委员会,按照职权范围处理特定事宜。为应对日益复杂的全球局势与市场竞争加剧,2019年2月,李小加还推动港交所成立了国际咨询委员会,就业务、经济、科技及财务方面事宜,为董事会提供具备全球视野的意见和专业知识。港交所股权结构分散,目前香港特区政府持股5.9%,是第一大股东。但最近半年来,摩根大通猛烈加仓至2.8%,一跃成为第二大股东。未来,国际资本是否会围绕港交所爆发股权争夺战?也不排除这种可能。而近些年,全球经济和社会局势剧烈变化,对香港的金融中心地位提出挑战,也给港交所未来蒙上阴影。眼下,港交所还不得不面临两个困难:李小加离任,以及内地股市的改革与扩容。

最近,李小加在母校厦门大学所做的演讲中强调米乐全站app_官网下载:在大浪之中,潮流之时,顺势而为、保持定力,是香港所有金融人的共同使命。

作为香港最近多年最有业绩的公共服务领袖之一,李小加的未来也颇受人关注。

就在9月29日,港交所传来最新消息:李小加将于2020年12月31日卸任集团行政总裁,但留任为董事会高级顾问。2021年1月1日,现任联席总裁及首席营运总监戴志坚,将代理港交所行政总裁的重任。

史美伦说,李小加在香港资本市场的发展中扮演着举足轻重的角色,确保香港交易所在迎接未来的机遇和挑战方面处于非常有利的位置。此前她亦表示,李小加已经打好的基础,包括一系列发展策略、新的管理层加入后,还会保持延续。

从中国与世界中找准定位,也依然将是港交所长期繁荣的根本。作为中国最国际化、最自由、最开放的市场的优势,港交所仍将继续保持,并始终是中国与世界资本和产业链接中极其重要的一环。

简而言之,就是会继续踏着中国经济成长的步伐乘风破浪。

有人评价道,李小加凭借一己之力,便为香港资本市场争取到了一个时代。李小加则表示,让香港交所走在全球金融市场最前沿,连接中国与世界,并支持香港成为更璀璨的国际金融中心,“是我职业生涯最自豪、最难忘的一页”。

1、《香港交易所2020年中期业绩报告》2020年8月31日

2、《香港交易所2019年年报》2020年3月16日

3、《香港交易所战略规划2019-2021》港交所,2019年

4、《香港交易所投资者简报》2020年8月

5、李小加网志

6、《百年港交所:从英国人的金钱世界到中国人的亚太NO.1》华商韬略,2019年2月28日

7、《E听课记丨李小加:在大浪之中潮流之时,保持定力顺势而为》厦门大学EMBA中心微信公众号,2020年7月16日

THE END

出品人:毕亚军

主编:毕亚军责编:周怡熊剑辉

美编:刘彦潮运营:方乐迪 张婵 倪晨

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